Kürzungen der Fed erfordern möglicherweise eine Abschwächung des Arbeitsmarktes: The Economist


Die Richtung der Geldpolitik der Federal Reserve bleibt ungewiss, da die Anleger derzeit darüber diskutieren, wann die Zentralbank mit der Zinssenkung beginnen wird. Santanders Chefökonom für die USA, Stephen Stanley, diskutiert mit Yahoo Finance über die sich entwickelnden Aussichten für Zinssenkungen der Fed.

Gouverneur Stanley räumte ein, dass die jüngsten Inflationsdaten „viel robuster“ seien als von der Fed erwartet, und prognostizierte, dass es „einen Großteil dieses Jahres“ dauern werde, bis die Fed genug Vertrauen gewinne, um einen Zinssenkungszyklus einzuleiten. Stanley sagte jedoch, es gebe „gute Nachrichten“, dass die Fed geduldig sein könne, da die Wirtschaft weiterhin widerstandsfähiger sei als erwartet.

Stanley warnt davor, dass, wenn die Wirtschaft schwächelt und in eine Rezession abrutscht, „alle Wetten hinfällig sind“ hinsichtlich der politischen Richtung der Fed. Allerdings geht er davon aus, dass die Aussicht auf eine Zinssenkung weiterhin aufgeschoben wird, wenn die Wirtschaftslage weiterhin gut bleibt, und bekräftigte, dass die Fed vor einer Zinssenkung möglicherweise eine gewisse Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt abschätzen muss.

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Dieser Beitrag wurde geschrieben von Engel Smith

Videotranskript

Brad Smith: Die Anleger nehmen ihre Erwartungen an eine Zinssenkung zurück, aber Fed-Beamte sagen, es bestehe keine unmittelbare Dringlichkeit, die Zinsen zu senken. Händler gehen davon aus, dass die erste Zinssenkung im September erfolgen wird, aber unser nächster Gast geht davon aus, dass die Fed die Zinsen im November senken wird.

Nehmen wir ihn. Stephen Stanley, US-Chefökonom von Santander. Es ist mir eine Freude, heute Morgen bei Ihnen zu sein. Das bedeutet, dass wir derzeit über den September hinaus blicken. Warum das?

Stephen Stanley: Ich denke, die Inflationsstatistik hat sich offensichtlich als viel robuster erwiesen, als die Fed zuvor gehofft hatte. Und ich denke, dass diese Situation noch einige Zeit anhalten wird. Daher denke ich, dass es den größten Teil dieses Jahres dauern wird, bis der Vorsitzende Powell noch zuversichtlicher ist, dass die Fed mit der Zinssenkung beginnen kann.

Sean Smith: Was bedeutet das also für Aktien, Stephen?

Stephen Stanley: Nun denke ich, dass wir in Bezug auf den Zeitpunkt und das Ausmaß der Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr eine deutliche Marktkorrektur erlebt haben. Es ist noch gar nicht so lange her, dass die Märkte für dieses Jahr Zinssenkungen von mehr als 150 Basispunkten eingepreist hatten. Und derzeit liegt er bei nur 40 Basispunkten.

Daher denke ich, dass der größte Teil der Korrektur im Hinblick auf die Integration der Vorstellung, dass die Fed bei den Zinssenkungen etwas langsamer und weniger aggressiv vorgehen wird, vorerst vorbei ist.

Die gute Nachricht ist, dass die Fed unter anderem deshalb so geduldig war, weil sich die Wirtschaft gut entwickelt. Und wir haben sicherlich gesehen, dass sich dies in den letzten Jahren jedes Quartal in den Unternehmensgewinnen niedergeschlagen hat. Es fühlt sich an, als würden sich die Menschen jedes Quartal auf schlechte Gewinnzahlen einstellen. Und die Dinge scheinen immer besser zu laufen als erwartet.

Die schlechte Nachricht ist, dass die Fed die Zinsen nicht senken wird. Aber die gute Nachricht liegt zum Teil daran, dass sich die Wirtschaft besser entwickelt als erwartet.

Brad Smith: Welche weitere Verschlechterung muss die Fed Ihrer Meinung nach in der Beschäftigungslage sehen, damit der Denkprozess über Kürzungen tatsächlich in Gang kommt und bei einigen Mitgliedern Anklang findet?

Stephen Stanley: Sobald die Wirtschaft tatsächlich in einen Abschwung oder sogar in eine Rezession gerät, sind alle Wetten hinfällig. An diesem Punkt ändern sich die Dinge. Aber vorausgesetzt, dass es der Wirtschaft weiterhin gut geht, ist das eine sehr interessante Frage. Denn die Fed beschäftigt sich wahrscheinlich seit etwa 18 Monaten mit diesem Problem.

Vorsitzender Powell hat immer wieder betont, dass die Wirtschaft eine Phase unterdurchschnittlichen Wachstums brauche. Wenn die Fed die Inflation nachhaltig auf 2 % erhöhen will, muss sie den Arbeitsmarkt entspannen.

Dann, ungefähr zu Beginn des Jahres, veränderte er sich. Und ich sagte: „Vielleicht könnten wir auch etwas Kuchen haben und ihn essen.“ Die Inflation wird wahrscheinlich sinken, ohne dass sich die Wirtschaft verschlechtert. Und genau darauf deuten auch die jüngsten FOMC-Wirtschaftsprognosen hin.

Daher erscheint dieses rosige Szenario zum jetzigen Zeitpunkt zumindest kurzfristig unwahrscheinlich. Daher glaube ich immer noch, dass die Fed wahrscheinlich eine leichte Abschwächung des Arbeitsmarktes sehen muss, um die Inflation auf das gewünschte Niveau zu bringen. Mal sehen, wie sich alles entwickelt. Aber ich denke, die Fed ist in diesem Punkt etwas zu optimistisch.



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